辅助神器“好运大菠萝有没有挂”(作弊)辅助透视教程

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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　保险公司投资股票的余额占比创近年新高。5月15日
，国家金融监督管理总局发布保险业2026年一季度资金运用情况及相关数据 。数据显示，截至一季度末 ，保险公司合计资金运用余额为39.4万亿元
，同比增速为12.9%
。其中，人身险公司和财产险公司投资于股票的余额占比分别达到了10.14%和9.46% ，均创下2022年披露该数据以来的新高。

　　从保险公司大类资产配置来看
，债券仍承担着基本盘的作用，但权益类资产配置增长引发业内关注 。在负债端保费规模稳步增长的支撑下 ，险资资产配置逐渐从“固收独大
”到“固收打底、权益增强 、另类补位”的结构优化
。不过
，当前资本市场高位震荡，高仓位下险资如何平衡收益波动成为新的考验。

　　权益类资产配置处在高位

　　39万亿元保险资金如何投资？

　　总体来看 ，债券资产仍是保险公司资产配置的基本盘，以持有绝大多数资金的人身险公司为例
，截至一季度末，人身险公司资金运用余额中 ，债券占比高达51.18%
，维持在高位 。

　　与此同时，股票等权益类资产成为保险资金的“新宠 ”
。北京商报记者统计发现 ，人身险公司和财产险公司投资于股票的余额占比分别达到了10.14%和9.46%
，均创下了2022年披露该数据以来的新高。

　　业内人士分析认为，在利率中枢持续下行
、优质固收资产供给收缩的背景下 ，增配权益资产已成为险资提升长期投资收益、匹配刚性负债成本的必然选择 。展望未来
，险资权益配置比例有望继续提升
。在苏商银行特约研究员付一夫看来，险资股票投资持续增加 ，主要考量包括三方面
，一是负债端保费稳步增长，需要寻找更高收益的资产以匹配负债成本；二是当前债券收益率偏低 ，“固收独大”策略收益受限，股票资产作为权益增强工具可提升长期回报；三是国家政策鼓励险资入市
，支持资本市场稳定，险资配置结构从“固收独大
”转向“固收打底 、权益增强
、另类补位” ，股票投资占比创近年新高体现了这一趋势。

　　若以股票、证券投资基金和长期股权投资三类资产之和为统计维度
，截至一季度末，保险公司的权益类资产占资金运用余额的22.19% ，虽然处在高位
，但根据监管规定，保险公司权益类资产占上季末总资产的比例上限 ，根据综合偿付能力充足率不同
，分为10%至50% 。从行业整体情况看，当前险企权益类资产配置比例距离监管上限仍有较大空间。

　　中泰证券研报测算 ，2026年中性假设下
，全年股基增量资金约7133亿元
。一季度末保险公司合计配置股票余额为38370亿元，而同期主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）合计为39944亿元 ，规模已相当接近，指向险资在资本市场话语权逐步提升。

　　高仓位下的新挑战

　　当前
，大盘高位波动加剧，有分析人士指出 ，市场目前整体仍呈现出明显的结构性行情
，考虑到部分板块及个股浮盈较大，未来波动或将进一步加剧 。

　　就险企自身而言 ，在新保险合同准则和新金融工具会计准则下
，不少权益资产分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）类资产，市值增长实时反映到当期利润中
。因此 ，资本市场行情变化对业绩的影响更加直接
，险企的业绩波动也更为明显。今年一季度，在资本市场高位震荡情况下 ，险企业绩也出现了较大波动 。如五家头部A股上市险企一季度合计实现净利润698.83亿元
，同比下降16.98%
。

　　险企投资端波动加大，如何优化权益投资策略 ，成为险资投资管理的重中之重。付一夫直言，投资端策略上要向“哑铃型 ”配置收敛
，核心仓位压舱高股息红利资产，卫星仓位捕捉结构性机会 ，通过行业分散和个股止盈来锁定浮盈 。负债端通过拉长保单久期 、优化产品结构来稳定现金流
，减少资产端被动抛售的压力
。

　　在付一夫看来，当前市场结构性行情明显 ，险资的优势恰恰在于负债久期长
、资金成本低
，能够承受短期波动换取长期复合收益。真正的风险不是仓位高，而是风格漂移和追涨杀跌 。守住“长期价值投资+绝对收益底线
”的双锚 ，波动反而会成为超额收益的来源
。

　　近日
，中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，“哑铃型”策略预计仍将是保险行业较为有效的配置思路。从战略资产配置的总体策略来看 ，采用精细化的“哑铃型 ”配置结构
，平衡固收资产 、公开市场权益、另类资产占比 。从权益资产配置层面，也有“哑铃型
”配置的概念。具体而言 ，一端是高股息
、低波动、现金流稳定的优质蓝筹资产，这类资产能够提供较好的分红回报和防御属性
，仍将是险资权益底仓的重要组成部分
。另一端是符合经济转型升级方向的成长赛道，包括科技创新 、高端制造
、数字经济、新能源 、医养健康等领域 ，险资将结合估值水平和长期产业趋势
，择优进行布局。

（文章来源：北京商报）