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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

"> 消费日报讯（记者刘锦桃）今年一季度
，在中小基金公司中，民生加银基金管理有限公司（以下简称“民生加银基金”）管理规模减少超过300亿元。

对于民生加银基金的结构模式 ，行业普遍给出“重固收、轻权益 ”的标签 。数据显示
，民生加银基金的规模以固收类产品为主
。

截至2026年一季度，权益基金规模合计127.9亿元 ，较2025年末略有减少，占总规模比重不足10%。具体来看
，民生加银基金经理孙伟在权益基金的管理规模曾达到200亿元，而如今规模仅为40亿元 。民生加银基金规模缩水背后原因值得关注
。

不过 ，亦有业内人士认为
，民生加银基金千亿固收规模的增长，很大程度上并非来自市场的竞争力 ，而是来自股东方的加持。作为中小基金
，民生加银基金未来将以怎样的策略发展，值得关注 。

规模缩水成趋势

近期 ，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示
，截至2026年3月底，我国境内公募基金资产净值合计37.53万亿元 ，较2月末大幅下降1.07万亿元
，单月缩水超万亿。值得一提的是，作为中小基金公司的民生加银基金 ，规模相比2025年末减少308.85亿元，降幅达到16.83%
。

民生加银基金于2008年11月3日在深圳注册成立
，初始注册资本为3亿元。成立初期其股权结构由三方组成 。其中，中国民生银行作为主发起人持股63.33% ，加拿大皇家银行持股30%
，陕西省国际信托股份有限公司持股6.67%
。这种“银行+外资+信托
”的模式，一度被行业看好。

民生加银基金规模缘何缩水？具体来看 ，iFInD数据显示
，截至2026年一季度末，债券基金规模为1007.77亿元 ，较2025年末减少106.26亿元 。货币基金规模为343.15亿元
，较2025年末减少197.88亿元
。仅是这两大固收类产品，管理规模就合计缩水304.14亿元。

其中 ，民生加银腾元宝基金经理为李文君
，今年一季度以来，该基金规模减少178.76亿元 。此外 ，同为李文君管理的民生加银现金宝货币的规模也减少25.69亿元
。

值得注意的是，2026年债券基金开局遇冷
，在长端利率上行背景下，全市场超4成纯债型基金未能实现正收益 ，尤其是中长期品种
，约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债基中占比接近五成。

在此背景下 ，民生加银汇智3个月定开债券 、民生加银恒裕债券
、民生加银恒源债券和民生加银瑞怡3个月定开债券规模分别减少52.49亿元、40.87亿元 、32.80亿元和16.93亿元 。

事实上
，早在2024年中期，民生加银债券产品规模于2025年中期增至1213.78亿元 ，达到增长高峰
。但是
，2025年第三季度，债券产品规模环比减少67.83亿元 ，第四季度又缩水31.92亿元。

截至5月8日
，近一年来公司旗下共有11只债券基金业绩亏损 。其中，民生加银瑞夏一年定开债券亏损3.65% ，民生加银鑫升纯债亏损1.61%，民生加银瑞怡3个月定开债券亏损1.40%。这3只产品的规模都不小
，最新规模分别为19.07亿元、15.22亿元和23.33亿元
。

结构失衡

对于规模大幅缩水背后的问题，有业内人士分析认为 ，与民生加银基金长期“重固收
、轻权益”的经营策略相关
，致使权益类短板突出。

事实上，民生加银基金千亿固收规模的增长 ，很大程度上并非来自市场的竞争力 。数据显示
，其核心固收产品高度依赖机构投资者，尤其是股东方的支持
。例如 ，部分基金的大股东民生银行持有份额占比超过40%
，托管行跟投比例也较高。

有统计指出，公司固收产品机构投资者平均持有比例高达70.61% ，其中26只产品的机构持有占比超过99% 。这导致其固收业务市场化程度不足
，增长内生动力疲软
。

在权益基金方面，截至2026年一季度 ，民生加银基金权益基金规模合计127.9亿元，较2025年末略有减少
，占总规模比重不足10%。事实上，孙伟曾是公司权益基金的重要支撑 ，个人管理规模曾超过200亿元 。随着孙伟的管理业绩持续不及预期
，管理规模也大幅下滑
。

资料显示，素有“科技成长投资大咖 ”之称的基金经理孙伟 ，2012年2月加入民生加银基金
，曾任计算机、传媒 、电子行业研究员，基金经理助理
、总监助理 ，现任投资部副总监、基金经理 、权益资产条线投资决策委员会成员。

天天基金网显示
，2026年一季度，孙伟所管理的8只基金产品收益率全部为负 。其中 ，2014年7月份开始管理民生加银策略精选A
。2015年
，该基金年度回报达到惊人的108.69%。2022年，民生加银策略精选A回报为负 ，当年净值大跌了34.24% 。截至5月8日，民生加银策略精选A收益率为-0.05%。

值得关注的是
，从2021年开始，孙伟的管理业绩就不尽人意
。其中 ，民生加银成长优选股票成立5年半
，累计收益率仍亏损7.95%。民生加银科技创新混合(LOF)成立4年多，任职回报率为-32.48% 。

与此同时 ，孙伟管理的基金规模也严重缩水
。数据显示
，目前孙伟在管的8只基金总规模仅49.95亿元，较最高时233亿元的规模缩水近8成。民生加银成长优选混合规模曾达到78.32亿元 ，目前降至19.62亿元；民生加银新兴产业混合成立时规模为28.41亿元
，目前降至4.33亿元；民生加银新动能一年定开混合成立时规模达到74.74亿元，目前降至8.45亿元 。

其他基金经理方面 ，截至2025年12月
，公司旗下有9只主动权益类基金年内收益为负
。这不仅体现在短期波动上，更体现在多位资深基金经理的中长期业绩表现上。

例如 ，老将蔡晓管理的多只产品任职回报为负，其中民生加银养老服务混合近三年多任期回报为-30.29% 。刘霄汉管理的民生加银品质消费股票A成立近五年以来回报为-19.16%
，远低于同期同类平均收益率
。

此外，自2025年年末 ，民生加银基金也在经历人事“换血
”。2025年12月9日
，民生加银基金发布高级管理人员变更公告，宣布副总经理
、财务负责人兼首席信息官王国栋离任 。与此同时 ，公司董事会秘书丁辉接任财务负责人
，总经理郑智军暂代首席信息官一职
。离职的王国栋任职超过9年。

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