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　　既无大导演光环 ，又无明星加持的小成本潮汕方言影片《给阿嬷的情书》
，近期凭借超高口碑“出圈
” 。截至5月24日17时，其票房已突破10.4亿元
。

　　而由管虎导演 ，黄渤、倪妮等主演的电影《一个男人和一个女人》
，尽管有知名导演 、知名演员加持，但票房却明显不及预期。截至5月24日17时 ，其累计票房仅有365.8万元 。

　　“《给阿嬷的情书》给影视圈带来很大触动
。一方面
，这部影片给行业打了‘强心剂’，说明好电影不缺观众
、不缺票房；另一方面 ，它也告诉从业者，不能过于依赖‘爆款逻辑’
，而是要真正用心去做好电影。”资深影视从业者、伴水科技（浙江）有限公司CEO黄民斌向证券时报记者表示 。

　　多部新片票房失利

　　《一个男人和一个女人》于5月16日上映
。在首日排片占比9.4%的情况下，票房仅172万元 ，票房占比约1.1%。但这部影片阵容堪称强大
，由导演管虎执导，黄渤 、倪妮等主演 。放到以前 ，这是标准的“爆款组合 ”。

　　“这部影片如果2年前上映
，票房可能1亿左右
。1个月前上映票房可能2000万元左右，但没想到现在可能连1000万元都不到。
”看完电影《一个男人和一个女人》后 ，知名影视博主温特感叹道 。

　　同样不及预期的还有由陈思诚导演的《10间敢死队》
。该片于今年“五一档”上映
，最初预测票房约1.5亿元。上映后因表现不佳预测值一路下调，目前实际票房约7100万元 ，仅为最初预测票房一半
，扣除相关税费后，分账票房仅约6300万元 。

　　把时间线拉长 ，这样的案例还有很多
。2025年6月，由陈可辛执导
，章子怡
、王传君、易烊千玺等诸多知名演员出演的电影《酱园弄·悬案》上映，这部备受期待的“大作 ” ，最终仅取得3.75亿元票房。

　　票房不及预期
，最直接的影响是出品方面临大额亏损 。黄民斌告诉证券时报记者，知名导演和明星参与的重点作品 ，成本通常不会低于2亿元
，其中演员片酬可能占到一半，其他成本包括导演薪酬 、制作及后期宣发成本等
。

　　按照当前的规则 ，片方通常可获得分账票房的43%。意味着一部2亿元成本的影片
，需要约5亿元分账票房才能回本 。以《10间敢死队》6300万元分账票房为例，其成本若高于2700万元或面临亏损
。

　　近两年 ，已有多家公司因重点作品票房不及预期业绩巨亏。2025年10月
，动画电影《三国的星空第一部》于当年国庆档上映，这部由韩寒等参与出品、易中天编剧
、檀健次等配音的动画电影 ，累计分账票房不足8000万元 。

　　作为主投方的A股公司果麦文化因此大额亏损。公司2025年年报提到，因主投主控的电影《三国的星空第一部》上映后票房不佳
，导致投入的电影制作成本无法收回，电影业务2025年亏损4360万元
。

　　《酱园弄·悬案》的主投主控方为港股上市公司欢喜传媒。2025年上半年 ，欢喜传媒净亏损1.02亿港元
，公司表示，主要原因是公司上映的电影票房未达预期 。

　　“爆款逻辑
”为何失灵

　　过去 ，知名导演加上知名演员的组合
，是影视行业最可靠的票房保障
。一位业内人士告诉证券时报记者，以往这种组合再加上合适的档期 ，即便不能“大卖”
，票房也不至于太差。所以许多影视公司依赖通过这种组合，降低项目开发风险 。

　　但现在 ，这种“爆款逻辑 ”似乎越来越不灵了
。“以前如果有大的IP加上大导演、知名演员
，就是很强的阵容。只要不是拍得特别差，票房一般能达到几亿元 ，甚至十几亿元 。而现在这种组合很多票房都很差，失败的概率比以前大了很多
。
”温特说。

　　去年9月
，中影集团董事长傅若清也公开表示，以前影片轻松就能有10亿元票房 ，而现在电影要过10亿元得完全“破圈”才行 。

　　数据也在印证这一趋势
。2023年至2025年
，国内票房5亿元以上影片数量分别为31部 、18部
、17部；票房1亿元以上影片数量分别为74部、74部 、50部。不管是破5亿还是破亿，都比以前更难了 。至于10亿元票房 ，即便有大导演
、大明星加持
，也变得越来越难以企及。

　　出现这种现象的原因是复杂的
。在国家电影智库创始人刘正山看来，并不是当下电影的“爆款逻辑 ”失灵了 ，而是逻辑变了。

　　刘正山向证券时报记者表示：“传统电影的‘爆款逻辑’是线性的
，即观众信‘谁拍的’ 。我认为电影之美是在创作者、观众 、技术
、文化构成的动态场域中生成的审美共识，阵容只是其中一极 ，观众口碑、算法反馈 、社交传播同样重要
。当观众的信任从‘谁拍的’转向内容本身
，阵容就不再是票房保障，共识才是。
”

　　温特认为 ，一些影片虽有知名导演跟演员加持，但票房不佳
，根本原因还是出在内容上 。“比如《一个男人和一个女人》，不仅是一部积压较久的影片 ，其讲述的故事也脱离普通人生活
，很难引发大家共情，票房自然不佳
。”

　　影城作为放映一线 ，连接着片方与观众
，对市场趋势的变化感受最深。西南地区一家影院经理向证券时报记者表示，许多影片失利 ，直接原因出在宣发上
，“如今许多观众甚至不知道下周上映什么电影，电影院怎么会有顾客 ，票房自然也起不来 ” 。

　　影视投资逻辑需重新审视

　　影视投资风险颇高
。当“爆款逻辑”不再能保底
，作品“出圈
”变得愈加不易，影视项目的投资风险无疑会进一步加大。在此背景下 ，影视公司或需重新审视影视项目的投资逻辑 。

　　温特告诉证券时报记者，最直接的影响是片方投资或更加谨慎
，行业整体开机量可能会进一步减少，尤其是大制作
、大投资的电影 ，而中小成本影片未来可能会更多一些
。

　　动辄数亿元的投入和不确定的票房产出
，风险的确超出了多数影视公司承受能力。傅若清此前就公开呼吁控制影视项目投资成本，“投资方要有理智的预期回报 ，而不是按照超出常规的回报去幻想这笔投资 。如果以理智的心态去做电影项目投入
，我们就能很好地控制好成本”。

　　傅若清认为，如果一部影片票房“天花板 ”是10亿元 ，加上大档期5000万元到1亿元的宣发费
，那么其成本不应该超过2亿元，小一些的影片成本应该在七八千万以内
。

　　黄民斌向证券时报记者表示 ，知名导演加知名演员的模式
，注定了成本不会太低，所以很多看似大制作的影片 ，实际用于制作层面的资金比例反而可能不高。

　　根据公开信息，此次爆火的《给阿嬷的情书》成本仅约1400万元 。“这次《给阿嬷的情书》演员都是素人
，最核心的资金用在了艺术创作层面，做出来的作品就很好
。
”黄民斌表示 ，这部电影的成功
，对于推动行业摈弃路径依赖，沉下心来做内容或许会有不小的触动。

　　在刘正山看来 ，未来影视公司的项目投资
，要从“赌阵容”转向“赌共识生成能力 ” 。比如在剧本阶段就要系统研究目标观众的文化背景、情感痛点 、审美习惯，而不是凭导演个人经验“闭门造车
”
。

　　“当前观众越来越不迷信大导演、大演员 ，一些顶流明星在上映初期可能会有比较明显的票房带动作用
，但也只能吸引他的粉丝群体。如果作品本身不行，票房一样没有空间 。”黄民斌表示 ，行业要沉下心来做艺术
，做内容，而不是依赖堆资金 ，追求大阵容和大制作
。

（文章来源：证券时报）